5G
将改变你的生活
5G基础设施
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什么是5G？
5G是第五代移动网络
- 1G: 移动语音通话
- 2G: 移动语音通话和短信
- 3G: 移动网络浏览
- 4G: 移动视频消费和高速数据传输
- 5G: 服务于消费者和产业数字化的技术
- 更快的数据速度：快上100倍
- 超低延迟：缩短回应时间
- 网络切片：允许更多连接项目
为什么选择 5G 基础设施？
传统（“旧”）基础设施：
例如收费公路、港口、机场
数字化（“新”）基础设施：
例如基站、5G网络、数据中心
“旧”与“新”基础设施
| 传统（“旧”） 基础设施 | 数字化（“新”）基础设施 | |
|---|---|---|
| 商业模式 | 利用杠杆提升项目回报 | 收支平衡， 获取额外收入 |
| 公司资产负债表 | 高负债； 较长的积累阶段 | 低负债或现金充裕； 较短的建设周期 |
| 资产扩张速度 | 受容量和利用率的限制，受颠覆性技术影响 | 更快的速度产生新的消费者/商业需求 |
- 传统（“旧”） 基础设施
利用杠杆提升项目回报
- 数字化（“新”）基础设施
收支平衡， 获取额外收入
商业模式
- 传统（“旧”） 基础设施
高负债； 较长的积累阶段
- 数字化（“新”）基础设施
低负债或现金充裕； 较短的建设周期
公司资产负债表
- 传统（“旧”） 基础设施
受容量和利用率的限制，受颠覆性技术影响
- 数字化（“新”）基础设施
更快的速度产生新的消费者/商业需求
资产扩张速度
“新”基础设施的特点
抗经济衰退：
政府扶持政策
良好的盈利可见性：
较短的建设周期 + 简单的商业模式，良好且有保障的订单，提供强劲的现金流
行业发展前景可观：
未来几年将是5G基础设施的建设阶段。
同时提供收益和增长 ：
与电信基础设施相关的公司提供了收益和增长前景，在现时波动的投资环境中创造了更好的风险调整后回报。
基础设施投资转向新兴市场
资料来源: 环球透视, ITF: GWI;国家统计局;麦肯锡全球研究所截至2017年10月的分析
资料来源：易观梅森。 2019年1月
5G竞赛：
亚洲领先
中国和韩国在测试5G服务方面领先于其他国家
华为成为首家完成5G网络测试的公司
5G
将超越2025
来源：易观梅森。2019年1月
需求量大但供應商少
数据源:野村综合研究所:《日本资产管理业务，日本零售，2017/2018》
谁人可捕捉机遇
对中国有深刻理解 :
美国国防部创新委员会表示，全球5G的发展很可能 以中国为中心 。“中国通过一系列积极的投资和频谱分配举措引领了5G的发展”
强大的基本面研究背景：
这是一个新的课题，需要具备强大的分析能力，关注自由现金流、盈利势头和资产负债表优势
识别新趋势的能力：
只有在不同商业周期（如互联网泡沫）中有经验的投资者才能在即将到来的5G周期中乘风破浪
立足亚洲 :
接近热点地区，但具有国际视野
如何可捕捉机遇
投资组合构建的三个阶段
主题设置
专注于亚洲（日本除外）地区的5G基础设施公司。这是一个从政府扶持政策中受益的行业，并可抗经济衰退
自下而上分析
专有基本面分析， 强调自由现金流， 盈利势头和资产负债表实力
构建
一篮子价值型股票和成长型股票的选择性组合，以实现每年5％的目标股息收益率
以上表示了在正常市场条件下，投资组合管理团队通常如何应用他们的投资过程
如何可捕捉机遇
投资组合监测的三个阶段
权衡风险/回报的意识
市场、行业和股票的每日损益监测
波动率控制
公司实地走访，减低负面收益带来的冲击
流动性控制
每月检视投资组合的各项数据
以上表示在正常市场条件下，投资组合管理团队通常如何运用其投资流程
何时可捕捉机遇
- 目前市场上还没有专门投资5G基础设施的基金
- 与基础设施相关的上市基金寥寥无几，其中大部分都投资于环球的传统 “旧”基础设施
- 5G投资周期刚刚开始
- 5年的投资周期-亚洲国家的5G网络正处于不同的发展阶段，这使得其独特的投资机会将超越2025年
结论
挑战
- 低收益率
- 低增长
- 全球贸易下行周期
- 高负债水平
- 特定行业受益
机遇
- 与5G基础设施相关的股票
- “旧”与“新”
- 抗经济衰退
- 良好的盈利可见性
- 行业发展前景可观
- 同时提供收益和增长
- 中国引领，亚洲领先
最佳获利
- 高需求，少量（甚至没有）供应商
- 由对中国有着深刻理解的投资者
- 通过可靠的项目组合结构和监测流程
- 5G投资周期才刚刚开始！
