5G
將改變你的生活
5G基礎設施
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什麼是5G？
5G是第五代移動網路
- 1G: 移動語音通話
- 2G: 移動語音通話和短信
- 3G: 移動網路流覽
- 4G: 移動視頻消費和高速數據傳輸
- 5G: 服務於消費者和產業數位化的技術
- 更快的數據速度：快上100倍
- 超低延遲：縮短回應時間
- 網路切片：允許更多連接項目
為什選擇5G基礎設施？
傳統（“舊”）基礎設施：
例如收費公路、港口、機場
數字化（“新”）基礎設施：
例如基站、5G網絡、數據中心
“舊”與“新”基礎設施
| 傳統（“舊”） 基礎設施 | 數位化（“新”） 基礎設施 | |
|---|---|---|
| 商業模式 | 利用槓杆提升項目回報 | 收支平衡， 獲取額外收入 |
| 公司資產負債表 | 高負債； 較長的積累階段 | 低負債或現金充裕； 較短的建設週期 |
| 資產擴張速度 | 受容量和利用率的限制，受顛覆性技術影響 | 更快的速度產生新的消費者/商業需求 |
- 傳統（“舊”）
基礎設施
利用槓杆提升項目回報
- 數位化（“新”）
基礎設施
收支平衡， 獲取額外收入
商業模式
- 傳統（“舊”）
基礎設施
高負債； 較長的積累階段
- 數位化（“新”）
基礎設施
低負債或現金充裕； 較短的建設週期
公司資產負債表
- 傳統（“舊”）
基礎設施
受容量和利用率的限制，受顛覆性技術影響
- 數位化（“新”）
基礎設施
更快的速度產生新的消費者/商業需求
資產擴張速度
“新”基礎設施的特點
抗經濟衰退：
政府扶持政策
良好的盈利可見性：
較短的建設週期 + 簡單的商業模式，良好且有保障的訂單，提供強勁的現金流
行業發展前景可觀：
未來幾年將是5G基礎設施的建設階段。
同時提供收益和增長：
與電信基礎設施相關的公司提供了收益和增長前景，在現時波動的投資環境中創造了更好的風險調整後回報。
基礎設施投資轉向新興市場
資料來源: 環球透視, ITF: GWI;國家統計局;麥肯錫全球研究所截至2017年10月的分析
資料來源：易觀梅森。 2019年1月
5G競賽：
亞洲領先
中國和韓國在測試5G服務方面領先於其他國家
華為成為首家完成5G網路測試的公司
5G
將超越2025
來源：易觀梅森。2019年1月
需求量大但供應商少
資料來源:野村綜合研究所:《日本資產管理業務，日本零售，2017/2018》
誰人可捕捉機遇
對中國有深刻理解:
美國國防部創新委員會表示，全球5G的發展很可能 以中國為中心。“中國通過一系列積極的投資和頻譜分配舉措引領了5G的發展”
強大的基本面研究背景：
這是一個新的課題，需要具備強大的分析能力，關注自由現金流、盈利勢頭和資產負債表優勢
識別新趨勢的能力：
只有在不同商業週期（如互聯網泡沫）中有經驗的投資者才能在即將到來的5G週期中乘風破浪
立足亞洲:
接近熱點地區，但具有國際視野
如何可捕捉機遇
投資組合構建的三個階段
主題設置
專注於亞洲（日本除外）地區的5G基礎設施公司。這是一個從政府扶持政策中受益的行業，並可抗經濟衰退
自下而上分析
專有基本面分析， 強調自由現金流， 盈利勢頭和資產負債表實力
構建
一籃子價值型股票和成長型股票的選擇性組合，以實現每年5％的目標股息收益率
以上表示了在正常市場條件下，投資組合管理團隊通常如何應用他們的投資過程
如何可捕捉機遇
投資組合監測的三個階段
權衡風險/回報的意識
市場、行業和股票的每日損益監測
波動率控制
公司實地走訪，減低負面收益帶來的衝擊
流動性控制
每月檢視投資組合的各項數據
以上表示在正常市場條件下，投資組合管理團隊通常如何運用其投資流程
何時可捕捉機遇
- 目前市場上還沒有專門投資5G基礎設施的基金
- 與基礎設施相關的上市基金寥寥無幾，其中大部分都投資於環球的傳統“舊”基礎設施
- 5G投資週期剛剛開始
- 5年的投資週期- 亞洲國家的5G網路正處於 不同的發展階段，這使得其獨特的投資機會將超越2025年
結論
挑戰
- 低收益率
- 低增長
- 全球貿易下行週期
- 高負債水準
- 特定行業受益
機遇
- 與5G基礎設施相關的股票
- “舊”與“新”
- 抗經濟衰退
- 良好的盈利可見性
- 行業發展前景可觀
- 同時提供收益和增長
- 中國引領，亞洲領先
最佳獲利
- 高需求，少量（甚至沒有）供應商
- 由對中國有著深刻理解的投資者
- 通過可靠的專案組合結構和監測流程
- 5G投資週期才剛剛開始！
